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跟宜信财富一起回顾《唐宁会客厅》 看靳天珍分

发布时间:2020-08-01 00:43

 

  跟宜信财富一起回顾《唐宁会客厅》,看宜信公司创始人、CEO唐宁对话煜德投资创始人靳天珍、宜信财富资本市场负责人王浩宇,共同探讨A股的风险与机遇。

  20年证券投资从业经验,曾就职新华制药、国泰君安证券以及航天科工集团财务公司。具备长期、稳定的优异业绩,2012年至今累计收益逾8倍。

  具有十多年主权基金、公募基金投资经验。曾任融通基金多个公募基金经理、海外投研总监,管理宏观和基本面研究团队,负责美元和人民币现金、债券、股票和FoF投资。

  靳天珍:资本市场过去的这30年,特别是我自己经历的这20年,我得资本市场最好的时代来了。那在这个最好的时代里边,我们做了一个大的判断就是中国的资源配置已经从商业银行为主的体系转向了以资本市场为主的体系。这种资源配置有利于经济体持续创新,对企业常有好处的。

  王浩宇:资本市场最重要的功能是价值发现,坏的东西去掉了,好的公司留下了,有了这套机制,咱们想一想,中国有三千万的企业,你有一套好机制,把好股票选出来,咱们的指数现在才3000点,到底能涨到多少点呢,所以我觉得资本市场的大时代现在是刚刚拉开大幕。

  靳天珍:资本市场永远是结构性的,二八现象,甚至极致的是2和98%的现象。所以投资不被当做韭菜割,你要在“小好”的时候进来,如果在热火朝天的时候进来那你一定是韭菜,这是投资入门课。而投资真正的专业课就是你要辨别出2%最卓越的企业去做投资。

  靳天珍:确实牛市来了好赚钱,但是如果你不知道牛市风险的时候,大多数人会在牛市亏钱。查理芒格说了一句话,谁觉得投资简单谁就是个傻瓜。

  唐宁:我给您讲一个故事。有的时候我跟企业家朋友聊天,我问小孩最近忙什么,他说,“没忙什么,搞点投资吧”。就好像那个投资是个很容易的事情。

  靳天珍:对大多数的投资人来说,如果你不想去走一条非常艰深的、长期积累的、需要几十年如一日不断地学习的艰苦的,只是觉得好玩,只想赚钱,那么这个市场就不要进。如果你一进来是个牛市,赚了钱挺麻烦,以后你会亏大钱,如果你一进来是个漫长的熊市,你可能永远找不到牛市的感觉。

  靳天珍:权益类投资是最好的投资。我在二级市场干了二十年之后,我经常跟一些朋友说,二级市场没风险,为什么呢?因为如果如果你觉得这个行业变坏了,这个公司变坏了,你可以把它分分钟干掉,换到更好的产业里边。

  二级市场存在的价值就是优胜劣汰,它的好处就在于有流动性,你分分钟就可以交易成本很低地从差的资产切到好的资产上,从差的行业切到好的行业。

  回首一看过去20年我们太稚嫩了,其实过去的10年或者20年,是人类财富史上权益类投资最好的20年。因为互联网、移动互联网的模式兴起的时候,有4亿到1万亿的机会,可是那个时候我们认知不到,那个时候我们可能对传统的产业,或者对那些末流的企业投入了太多,而没有能力去辨别什么是好的产业,什么是好的企业家。

  靳天珍:经过你的基本面分析,你觉得它是有未来的,你才会有兴趣去了解这个产业。但我们很多投资者不这样,他甚至都不知道这个公司在哪,企业家年龄多大了,行业是什么,未来的空间多少,他有没有核心技术等等。

  我通过看财务、治理结构、商业模式、人,持续地验证,不断地比较,还要放在不同阶段里边比较,这就叫深度基本面研究。这样专业地去比较后,我们就很快能分析出4000多家里,哪些公司根本不需要去看,最后选出两三百家公司去看。

  靳天珍:“什么时候能在A股上车”这个问题最重要一点还是要上对车,你只要这个车是对的,你什么时候上都行。2月份的时候我跟大家说一定要配置,如果你当时“上车”了,到现在绝对是挣着钱了。

  你如果上对那个车,我你跟那个车跑得远一点,中国是一个最大的车,中国的国运是最大一辆车。大家把大方向看对了,这是一个最重要的核心,这是挣大钱的核心。

  具体来说,我选股看三个指标:行业、商业模式和人。商业模式,是利益相关者的交易结构,有的交易结构很好,有利于股东和企业的长期发展;有的交易结构很差,不利于企业,最终会损害所有人的利益。

  人,最主要的是企业家,企业家就是不断创新的,他是一个逆向的动物,这跟巴菲特说得很像,别人恐惧我。所以我们看人,看团队,看企业家就是看他能不能不断创新。我们投的每一分钱一定要看好这个人。

  声明:本文观点来源网络,仅供参考,投资。还有牛市熊市更多分析,请大家下载宜信财富app进行详细了解。

(作者:www.bbwtcw.com)



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